神戶大學研究生院經濟學研究生院副教授小林照義提出了金融危機發生的新機制。我們通過考慮銀行之間存在不同優先級債務的情況,推導了保持低風險的條件。
自2008年雷曼危機以來,人們對金融市場體系中隱藏的風險進行了大量研究。許多研究中使用的一個模型認為,當交易者沒有判斷行為的基礎時,他/她就會模仿他人的行為。許多投資者都在試圖收集新的信息,但事實證明,當信息停止時,賣出指令和買入指令會因為某人的輕微動作而立即湧入。這種金融交易模型稱為級聯模型,就好比從上游流向下游的瀑布。雖然級聯模型得到了廣泛的應用,但也有人指出其存在不足之處。
如果金融機構破產,優先債權人將能夠從剩餘資產中獲得償還,但較低債權人則不能。傳統的金融危機模型沒有考慮到這些優先事項的風險。小林副教授和他的同事通過構建考慮每個債券優先級層次結構的級聯模型,澄清了債券優先級帶來的風險。我們還分析了保持較低金融危機風險的條件,發現高優先級債務至少需要佔市場總量的50%。
目前,全球金融監管由國際清算銀行(BIS)設立的巴塞爾委員會制定,各國採取措施規避系統性風險。然而,迄今為止許多研究未能考慮到不同債務優先順序的風險,因此迫切需要重新考慮未來的措施。這項研究的結果可能會成為創建全球金融市場新秩序的催化劑。